MT79: La scala del valore
In questa calda estate le notizie sono ferme. L’economia no: questo è il momento di scaldare i motori in vista di Jackson Hole, il rituale simposio che i banchieri centrali tengono negli States. La Federal Reserve sembra aver completato i cicli di rialzi dei tassi: è probabile che rimarrà ferma nell’area pivot (5,25-5,5%, ndr) fino al 2024. Il primo taglio dei tassi è probabile che avverrà soltanto nel secondo trimestre del 2024 e dovrebbe essere lento, ossia 25 punti base per riunione a meno di debacle dell’economia al momento non preventivabili nè all’orizzonte. Un target di arrivo potrebbe essere la fascia 3-3,25% per poi valutare altri scenari. La resiliente economia statunitense insieme ad un inflazione di fondo dura a morire potrebbero lasciare spazio anche a qualche delusione sulle aspettative di taglio dei tassi. Il tutto si muoverà in parallelo ai dati macro-economici che hanno riportato il Pil ben sopra le aspettative: da 0,3% siamo passati di colpo al 2%. Questo aumento è