Macro Talking

  L'inflazione in Europa si è stabilizzata. La Banca Centrale Europea continuerà con uno-due rialzi da 25 punti base. Se proprio dovesse andare male potrebbe spingersi a tre rialzi, comunque in perfetto timing con la Federal Reserve.  Gli orologi della banche centrali sono allineati , il sincronismo è quasi perfetto. I rischi di recessione stanno aumentando e le pressioni inflazionistiche si stanno moderando. Questo porterà la Fed ad invertire la rotta nel quarto trimestre, prima che sia troppo tardi per l’economia. Se l'inflazione sale, anche il valore degli asset sale. Se la curva inverte e i tassi tornano come quelli di alcuni anni fa, il quadro diventerebbe molto chiaro:  azionario giù e rendimenti dei titoli di stato su , non c’è altra strada. Se il recente rialzo dei tassi ha l'impressione (e non solo quella) di essere guidato dagli Stati Uniti, è probabile che lo scenario sopra descritto   non abbia ancora raggiunto un ipotetica fase di rallentamento. MAI & SEMPR

In un recente articolo pubblicato su Barron's intitolato “ Il gas naturale è il grande sconfitto del taglio di produzione dell'OPEC ”, la partita a scacchi della geopolitica globale che si sta giocando sull'offerta di petrolio si sta traducendo in  un eccesso di gas naturale a basso costo . Con i prezzi del petrolio in aumento, i produttori sono incentivati a trivellare di più. Negli Stati Uniti, la maggior parte delle trivellazioni petrolifere avviene oggi in formazioni di scisto che producono sia petrolio che gas naturale. Quindi, con l'aumento della produzione di petrolio, aumenta anche la produzione di gas naturale, che gli analisti chiamano " gas associato ". Così, il più pulito dei combustibili fossili è ora disponibile (e forse lo sarà anche in futuro) a prezzi energeticamente equivalenti a meno di 10 dollari al barile di petrolio. L’Europa incredibilmente ne esce da vincitore in questa lunga e dolorosa partita dell’indipendenza energetica: via il gas r

Il primo trimestre dell’anno è stato estremamente positivo. Il mercato azionario ha scontato il pivot della Federal Reserve senza una recessione e la probabilità che ciò accada a mio parere è prossima allo zero. Aprile sarà anche  l’inizio della stagione degli  earnings  negli Stati Uniti , ed era da prima della pandemia che non veniva rilevato un dato così basso di attesa degli utili aziendali: 6,6% contro i 31,8% del Q2 del 2020. Come ben sappiamo, gli analisti sono lì ad imbottirci di  bad news per poi scontare dati in uscita migliori delle aspettative. E’ il gioco delle tre carte vecchio quanto il mondo: attese basse e risultati sufficientemente buoni da far vedere che “noi valiamo”. Ma cosa vuol dire tutto questo? Quali saranno le reali prospettive degli asset di rischio nel 2° trimestre? Approfondiamo. S&P500 dovrebbe registrare un calo degli utili annualizzato del -6,6% per il primo trimestre del 2023 | FactSet Cancro liquidità La maggior parte degli analisti sostiene che ba